Сделать выводы из кризиса и инвестировать в людей

4 февраля 2011

 

Спектр актуальных тем, ставших предметом дискуссий участников второго дня «Форума Россия 2011», оказался весьма насыщенным и разнообразным. Экономистов, инвесторов и представителей бизнеса волнует судьба дальнейшей приватизации в России и развитие банковского сектора СНГ, перспектива инфраструктурных проектов и эффективность венчурного инвестирования, а также новые реалии на рынке телекоммуникаций, в секторе недвижимости и агропромышленном комплексе. Особый интерес участников Форума вызвали выступления экономистов-новаторов с мировым именем Майкла Милкена и Нуриэля Рубини, которые представили свое видение посткризисных реалий.

Мировое бизнес-сообщество поделилось на два лагеря – оптимистов и пессимистов. В то время как первые верят в спасительную роль азиатских рынков, которые вытянут за собой развитые экономики, вторые говорят о продолжении периода нестабильности. Дискуссионная сессия «Мировая динамика инвестиций: где деньги и каковы риски?» собрала представителей двух сторон. Профессор Политехнического института Нью-Йоркского университета Нассим Талеб в отношении США настроен достаточно пессимистично, отмечая, что долговая яма, в которой оказалась Америка, может сыграть с ней злую шутку. Обещания американского правительства сократить дефицит бюджета за счет снижения безработицы, по мнению Нассима Талеба, не выдерживают критики. Управляющий директор по инвестициям Guggenheim Partners Скотт Майнерд также считает, что в среднесрочной перспективе коррекция на рынке США возможна. Кроме того, инвестор советует пока избегать крупных вложений в Европейский Союз, и даже в перегретые развивающиеся рынки, на которых рано или поздно ожидается «жесткая посадка». О рискованности инвестиций в Китай предостерег и стратег CLSA Рассел Нэпьер. «Китай контролирует цены, даже если инфляция не превышает 5%. В такой стране инвесторам очень сложно заработать. При такой жесткой политике корпоративные прибыли в КНР в перспективе могут упасть до нуля», – заявил он.

Рискам и возможностям для российского государства и бизнеса были посвящены дискуссии в рамках сессий «Телекоммуникации: на внешний рынок или ограничиться внутренним?», «Кредиты, ставки и обменный курс: проблемы ценообразования в новых условиях», «Инфраструктура: что нужно, каковы планы и кто в выигрыше?», «Сектор недвижимости в России: где мы были и куда идем?» и других. В обсуждении приняли участие топ-менеджеры крупнейших компаний РФ, включая «РЖД», «Аэрофлот», Vimpelcom Ltd, Evraz Group, Сбербанк, а также представители крупных инвестфондов и авторитетные экономисты. Особый интерес вызвала сессия «Приватизация: свет в конце тоннеля». Как заявил помощник президента РФ Аркадий Дворкович, темпы приватизации и ее порядок будут определены с учетом конъюнктуры рынка. «Тормозить мы не будем. Несколько сделок уже запланировано на этот год», – отметил он. По словам президента группы «Ренессанс страхование» Бориса Йордана, правительству важно максимизировать стоимость активов и создать конкуренцию на рынках. «Процесс приватизации должен быть полностью прозрачным. Очень важный момент – поддержка закона и защита прав инвесторов. Интерес к российским компаниям очень высокий. Проблем с продажей активов я не вижу», – уверен Борис Йордан.

Главной темой дискуссии между председателем совета директоров Milken Institute Майклом Милкеном и профессором экономики Университета Нью-Йорка (Stern School of Business) Нуриэлем Рубини стало их видение векторов развития и трансформации мирового экономического баланса. Люди не научились извлекать уроки из прошлого, полагает г-н Милкен: «Мы забыли, что долги могут быть как пассивом, так и активом. Чем долг более долгосрочный, тем больше он представляет гибкости для маневров. Процентные ставки сейчас значительно ниже, чем, например, в 1980-х годах. В мире накоплено огромная ликвидность – на балансах США и стран Западной Европы около 3 трлн долларов наличности. Со всех концов света слышится один вопрос: “куда инвестировать деньги?”, а не “где их брать?”». Он подчеркнул важность развития человеческого капитала, который при определенных условиях может привнести сотни триллионов долларов в глобальную экономику. Для этого необходимо улучшать качество жизни, уделять должное внимание медицине и образованию.

В свою очередь, Нуриэль Рубини призвал инвесторов планировать на долгосрочную перспективу. Помимо усиления долговой нагрузки и увеличения влияния развивающихся рынков главным вызовом для мировой экономики является старение населения планеты. «Благодаря развитию технологий мы можем жить лучше и дольше, но с точки зрения финансовой и пенсионной системы мы не пока готовы платить за это, – считает г-н Рубини. – Кризисы предсказуемы, они повторяются. Но банки снова возвращаются к прежней практике, а значит, растет вероятность появления аналогичных пузырей». Экономист сомневается, что сегодня мир в действительности управляется «большой двадцаткой» ведущих держав. «От G20 мы пришли в G0. Никто не имеет решающего слова, среди лидеров слишком много разногласий практически по всем принципиально важным пунктам – монетарной политике, продуктовой и энергетической безопасности, изменениям климата и т. д. Скоординировать усилия G20 значительно сложнее, чем G8», – подчеркнул экономист.